午评液化石油气涨逾5PTA涨4棕 [复制链接]

　　国内商品期市早盘涨跌参半，能化品涨势有所衰减，液化石油气涨逾5%，PTA涨4%，纸浆涨逾2%;基本金属多数下滑，沪锌跌逾2%，沪镍、沪铝、沪锡均跌超1%，沪铜涨0.5%;油脂油料走强，棕榈油、菜粕涨逾2%。

　　芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二连续第三日上涨，触及五周多来最高，因巴西收割延误预计将令美国出口需求保持强劲。

　　巴西全国谷物出口商协会(Anec)周二预估，巴西2月大豆出口量料达到万-.3万吨，此前其预估为-万吨。

　　据Anec称，运输计划显示2月出口可能达到万吨，但降雨影响船运和收割，因此该协会预期出口将下滑，这使市场感到担忧，此前在1月份，由于库存量低，港口实际上未开展大豆业务。

　　咨询机构Agroconsult周二预估，巴西/年度大豆产量可能达到1.34亿吨，此前预估为1.亿吨。

　　商品板块和龙头品种大涨的逻辑何在?各机构又如何看待?

　　方正中期期货研究院院长表示，大宗商品超级周期已经开启，预计在今年二季度将会达到顶峰，三季度则会震荡调整，主要原因主要在于五个方面：一是随着疫苗接种速度加快，全球疫情好转趋势明显;二是疫情风险消退后，全球经济进入强劲复苏期，大宗商品需求继续提振;三是全球央行保持宽松货币政策或不变;四是通胀预期持续上涨，通胀压力下大宗商品亦有上涨的动力与趋势;五是美元指数虽然有局部反弹，但是长期震荡走弱趋势不变，这对于以美元计价的大宗商品价格而言亦形成利多。

　　广发证券分析认为，随着各国疫苗接种措施相继落地，“顺周期”将迎来第三波行情。预计今年疫苗接种逐步落地，可选消费盈利确认，将会迎来“报复性消费”行情的“第二段”，届时同步于景气改善，即顺周期的第三波行情。

　　不过，也有机构分析认为，当前大宗商品的超级周期还未开启，仍需等待。“逻辑上来看，这一轮大宗商品变成超级周期的概率是不高的，但也不能完全排除，最核心的问题是美联储货币政策的独立性是否继续存在，或者美联储对控制通胀的决心是否坚定。”南华期货副总经理朱斌向《证券日报》记者表示，从此轮大宗商品上涨的驱动力来看，以需求驱动牛市的逻辑或不被认可，毕竟市场上未出现严重的供应萎缩。“此轮大宗商品持续上涨的唯一逻辑，是以美联储为代表的全球货币放水，因此可以称之为流动性盛宴下的大宗商品牛市。该轮牛市的持续性取决于商品周期的负反馈机制，一旦大宗商品的价格上涨带动下游制造品价格，就会带来CPI上涨。”

　　东证衍生品研究院大宗商品研究主管表示，商品价格具有很强的周期性特征，从定义来看，周期持续时间长且价格波动幅度大，回顾历史上首次商品牛市阶段，黄金和原油价格涨幅超过了10倍;第二次则是在年到年之间，这一轮周期黄金和原油价格上涨达到6倍-7倍。从龙头商品价格涨幅角度来看，本轮商品上行周期可能还没有走完，但要形成未来持续数年的大周期，难度还是比较高的。此外，新冠疫情对各主要经济体都造成了不同程度的冲击，假设目前需求逐渐向疫情前水平恢复，需求端并未有特别多可以期待的。