来源：粮油市场报
作者：郑祖庭
美豆价格强势突破美分/蒲式耳，全球油脂供应趋紧，资金积极做多油脂，短期国内油脂价格仍呈上涨趋势。豆油需求良好，加之前期涨幅小于菜油和棕榈油，价格走势将更加坚挺。
9月下旬，美豆单产和总产量如期下调。美豆进入收获期，价格将面临一定的收割压力，但强劲的出口需求继续支撑其价格。
美豆价格上涨，国内豆粕价格在成本端获得支撑，但人民币汇率走强以及豆油价格大幅上涨，成本上升对豆粕价格的支撑力度有所减弱，后期良好的需求仍然支持豆粕价格上涨。
美豆需求强劲价格高位震荡
在USDA9月供需报告利多以及美豆强劲需求带动下，本周CBOT美豆主力合约价格强势突破美分/蒲式耳。9月下旬，美豆进入收获期，美豆价格将面临收割压力，但强劲的出口需求继续支撑美豆价格保持高位。
美国农业部作物进展报告显示，截至9月13日，美国18个大豆主产州大豆落叶率37％，大豆优良率为63％；上周同期为65％，上年同期为54％。由于美豆优良率持续下滑，目前已低于年同期水平，预计后期单产仍有下调可能。
中国企业持续采购美豆且采购速度加快，目前已累计采购/年度大豆超万吨，美豆出口需求强劲，继续支撑美豆价格，但随着9月下旬美豆收割工作展开，美豆价格将面临一定收获压力，预计短期内美豆价格高位震荡。
短期粕价震荡后期仍然看涨
9月16日，沿海地区43％蛋白豆粕现货报价～元/吨，较15日下跌30～60元/吨，但较上周同期上涨80～90元/吨。其中，华北地区～元/吨，华东地区～元/吨，华南地区～元/吨。近日豆粕价格走强，贸易商采购谨慎，成交量较小。
上周国内主要油厂大豆压榨量回升至万吨，但大豆到港量维持较高水平，大豆库存继续上升。监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存万吨，比上周同期增加14万吨，比上月同期增加42万吨，比上年同期增加65万吨。
根据船期监测，预计9月份和10月份大豆到港量均在万吨左右，随着大豆到港量下滑，大豆压榨量保持高位，后期大豆库存增幅有限。近期豆粕价格上涨，饲料养殖企业提货积极性较高，豆粕库存继续下降。
9月14日，国内主要油厂豆粕库存万吨，比上周同期减少10万吨，比上月同期增加3万吨，比上年同期增加33万吨，比过去3年同期均值增加14万吨。10月份前大豆到港量和压榨量仍较大，但豆粕需求良好，预计其库存增减有限。
近期美豆价格走势坚挺，国外大豆出口升贴水维持高位，但由于人民币汇率走强以及豆油价格大幅上涨，大豆进口成本上升对豆粕价格的支撑力度有所减弱。短期内豆粕价格大幅上涨后可能震荡调整，但中后期豆粕市场仍是利多因素主导，预计价格仍呈上涨趋势。
利多因素主导豆油走势偏强
9月15日，沿海地区一级豆油市场报价集中于～元/吨，周环比上涨～元/吨。其中，华北地区～元/吨，华东地区～元/吨，华南地区～元/吨。豆油价格延续涨势，贸易商逢低补库，成交较好。
上周仍有部分油厂因豆粕胀库停机限产，开机率回升幅度有限。监测显示，上周国内大豆压榨量万吨，比前一周略增2万吨，比上年同期增加17万吨，比过去3年同期均值增加10万吨。9～10月大豆到港量仍然较大，预计在万吨左右，油粕需求良好，油厂开机积极，预计后期大豆周度压榨量仍将维持在万吨左右高位。
国内大豆压榨量小幅回升，但豆油需求良好，豆油库存略降。监测显示，9月15日，全国主要油厂豆油库存万吨，周环比略减1万吨，月环比增加3万吨，同比减少6万吨，比近3年同期均值减少16万吨。10月底前大豆到港量仍然较大，大豆压榨量维持高位，随着节前小包装备货结束，后期豆油库存或将止降转升。
本周国内豆油价格涨势放缓，其中，大商所豆油期货主力合约价格创年1月以来新高。近期美豆价格保持强势，国内大豆进口成本上升，国际油脂出口报价持续上涨，成本端对豆油价格形成支撑。虽然近期豆菜和豆棕价差有所修复，但豆油比较优势仍在，且豆油需求较好。全球油脂供需趋紧，市场传闻豆油收储，资金做多意愿较强，均利好豆油价格，利多因素主导，预计后期豆油价格走势偏强。
资金积极做多棕油价格偏强
本周，国内棕榈油价格延续涨势，9月16日，沿海地区24度棕榈油报价集中于～元/吨，周环比上涨～元/吨。其中，天津元/吨，山东日照元/吨，江苏张家港元/吨，福建厦门元/吨，广东广州元/吨。近日棕榈油价格波动幅度加大，贸易商采购谨慎，成交量不大。
国内外棕榈油出口报价均上涨，进口利润有所改善。监测显示，9月16日，马来西亚10月船期24度棕榈油CNF报价美元/吨，折合到港完税成本元/吨（关税9％、增值税9％），比合约高元/吨；印尼11月船期棕榈油CNF报价美元/吨，折合到港完税成本元/吨，比合约高元/吨。上周棕榈油进口倒挂幅度较大，但由于棕榈油基差坚挺，国内贸易商采购积极，上周采购15船左右，多为远月船期。
9月16日，国内沿海地区食用棕榈油库存35万吨（加上工棕约46万吨），周环比增加2万吨，月环比减少2万吨，同比减少23万吨。其中，天津7万吨，江苏张家港9.5万吨，广东10.5万吨。根据船期监测，预计9月份棕榈油到港量62万吨，10月份60万吨，11月份55万吨。
虽然当前国际原油价格偏低，但印尼支持生物柴油的力度不减，加之市场普遍认为今年印尼棕榈油产量将减少，均利多棕榈油价格。全球油脂供需趋紧，通胀预期增强，资金积极做多油脂，预计短期棕榈油价格走势震荡偏强。