截止1月31日，国内棕榈油1月合约收元/吨，较12月30日下跌5.49%；国内豆油1月合约收元/吨，较12月30日下跌3.2%。根据钢联网数据，截至1月27日，全国重点地区棕榈油商业库存约.1万吨，较12月30日增加5.31万吨；全国重点地区豆油商业库存约84.86万吨，较12月30日增加6.03万吨。
1月油脂整体走势先抑后扬，先受到需求国需求疲软国内库存累增储备供应不断释放的压力下行，之后被春节的消费拉动回升，不过近期又恢复疲软走势。油脂目前处于上有压力下有支撑的现状，春节过后疫情并未二次爆发，消费复苏的预期将兑现，但春节的火爆出行只是昙花一现，整体兑现需要时间慢慢推近。而供应端国内储备还在不断流出，全球油料虽受到南美干旱的影响目前价格高企，不过在巴西大豆定产开始装运出口后供应会得到很好的改善。整体油脂将在当前震荡区间宽幅波动，等待新的驱动指引。
一、基本面分析
1、行情综述截止1月31日，国内棕榈油1月合约收元/吨，较12月30日下跌5.49%；棕榈油方面产区供需双弱，虽然当前处于减产季且马来西亚遭遇部分洪水导致产量流失，不过由于主要需求国中国及印度在4季度的大量采购，导致本国库存高企，一季度采购量下降，产地出口环比大幅下降。国内虽然消费开始逐渐复苏，巨大的豆棕价差同样也吸引棕榈油消费，但是库存高位叠加陆续的进口到船，库存难以流畅下行，现货贴水期价低位震荡。国内现货方面，截止1月31日，天津24度棕榈油基差05+50；华东24度棕榈油基差05+0；广东24度棕榈油基差05-；2、库存及供应
全国重点地区棕榈油商业库存约.1万吨，较12月30日增加5.31万吨；全国重点地区豆油商业库存约84.86万吨，较12月30日增加6.03万吨。国内1月棕榈油进口约20-25万吨，2月预计30万吨，3月约25万吨，进口量还是不少，预计库存下降速度偏慢，约每月降10万吨左右，且国外进口利润时不时打开，不排除近月继续增加采购，短期国内棕榈油库存依旧偏高，现货价格承压。
4、产地情况
MPOB12月报告：马来西亚12月棕榈油产量为吨，环比减少3.68%；马来西亚12月棕榈油进口为吨，环比增加0.14%；马来西亚12月棕榈油出口为吨，环比下降3.48%；马来西亚12月棕榈油库存量为吨，环比下降4.09%。1月高频数据：马来产量：马来产量：SPPOMA：年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少23.96%，出油率减少0.58%，产量减少27.01%。马来出口：ITS：马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为吨，较年12月出口的吨减少26.97%；AmSpec：马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为吨，较年12月出口的吨减少26.82%；SGS：预计马来西亚年1月1-31日棕榈油出口量为吨，较年12月同期出口的吨减少26.39%。
从数据上看，马来西亚12月产量及出口基本符合市场预期，由于需求国库存偏高，出口不及预期且国内消费量环比下降，期末库存下降9.3万吨，位于市场预估上沿，报告数据整体中性略微偏空。而1月出口环比12月再次下滑约25%，因需求国需求低迷。目前马来西亚进入供需双弱阶段，虽然季节性减产将持续至3月，但出口的疲软难以让马来的库存明显下降，甚至1月库存我们预估将较12月有所增加，