TUhjnbcbe - 2023/11/14 21:44:00
高企的库存加上蔓延的非洲猪瘟疫情，将大豆价格推向数年低点，豆粕消费量的减少和价格下行，压榨企业利润进一步降低，原本可以认为是利多豆油的因素。然而，近期国内商品市场中，油脂价格继续下探寻底。截止4月26日当周，除受相关基本面因素影响较大的菜籽油外，豆油和棕榈油期货价格再创年内新低，大商所豆油期货盘中创出的最低的元/吨的价格，是自年以来的最低记录；与之同病相怜的棕榈油，已跌破元一吨。自年创出元高点以来，在农产品整体低迷氛围中，豆油9月期货合约在漫漫熊市中已运行近3年，上方庞大库存坚如磐石，下端消费支撑难有起色，漫漫熊途一片渺茫，或许是对当前豆油、大豆甚至整个油脂市场的真实写照。与豆粕时而非洲猪瘟、时而饲料配比标准、时而进口冲击炒作不同，豆油这波跌势烦闷而枯燥，只顾悄无声息地下滑，说得最多的基本面因素基本就是库存。但是“不在沉默中爆发，就在沉默中消失”这句话在商品市场中经常被验证，虽然上方压力重重，但是很多大行情往往就产生于这样的尴尬环境。或许豆油破位下行也是难得的投资机遇：破位下行通常可以认为还没有见底，但看多方也想趁低价抄底并长期持有。其实两者都没有错，通常也都有盈利的机会，无非就是看时间和节奏的把握能力。豆油仍处于下跌通道中，即使行情将来发生反转，目前下方仍有一定的下跌空间；另一方面，豆油长期运行于低位，当前所有利空因素已表现于价格之中，继续下跌必然会引起抄底资金跟进，就算不能启动长期牛市，中期反弹的概率也是非常大的。所以，做期货盈利往往不在乎市场是牛是熊，往往在于定位、时间、节奏的协同。买贱卖贵也是一种交易方式，这和巴菲特的价值投资理论如出一辙，未来的行情或许难以把握，认识可以不同，基本面分析的道理还是基本趋同。豆油启动涨势还须具备以下条件：1、商品特别是农产品市场整体回暖。面对高企而庞大的库存，在消费端没有明显改变的情况下，怎么能够实现行情的上涨呢？也是有特例的，这就是货币宽松政策下，商品市场整体回暖，也就是说在通胀预期和货币贬值提振下，可以出现商品普涨的现象，上世纪90年代就有过这么一回。2、消费端明显改善。当前居民生活水平也还可以，并且还崇尚低盐、低油、低脂的健康饮食，食用消费貌似已相对饱和，似乎消费端很难得到明显改善。事实上并不如此，我们不要忘了生物燃料消费，东南亚一些国家大量棕榈油产能，在很大程度上是棕榈油加工生物柴油预期所致。当国际油价高位运行后，生物柴油前景也将成为拉动豆油价格上涨的引擎。3、供应缺口预期显现。或许有人要说，当前美国大豆位于记录高位，3月份报告的数据甚至比往年同期高出近一倍；虽然较去年有所减产，今年也是巴西历史上第二大丰收年；阿根廷产量就比去年大幅增产，怎么可能出现供应短缺呢？其实不然，无论是期货还是现货，这些不利的基本面大多已反映在当前价格中，期货是未来价格的预期，比如当前北半球种植面积减少、天气恶劣、病虫害增多，依然会撬动行情上涨的神经。4、替代品供应短缺。这个道理大家都很明白，国内油脂总消费量大多相对固定，人们消费习惯也在相对固定中时有改变，甚至倡导均衡饮食的人还建议经常更换。也就是说，比如花生油供应短缺造成大幅涨价，豆油也可以作为替代品实现消费增加。前一段时间，菜籽油大幅上涨，即使自身基本面利空，豆油也稍稍涨了一部分，当前，摆在豆油面前最大的压力或许就是棕榈油过剩了。除此之外也还有一些因素，比如说豆粕价格下降，造成大豆压榨量的减少，也在一定程度上支撑豆油价格。以上就是豆油价格启动上涨行情需要具备的条件，“仁者见仁智者见智”投资者可以从这几个基本面信息中分析未来走势，基本面信息是一样的，分析工具和认识不同，得出的结论也就不一样，这里就不在赘述。结论：当前豆油、棕榈油期货价格破位下行，作为一个沉寂多年的期货品种，无论是对看多、看空投资者都是一个机会，如果能够准备定位目标、把握出入场时间和节奏，或许都可以实现盈利。豆油上涨行情启动，需要商品市场整体回暖，去库存加速，以及消费端改善。