纸浆
近期纸浆价格强势明显，一方面下游需求旺季显现，一方面上游供应端有利多出现。受加拿大天气和运输的影响，近期国内进口纸浆船期或将延迟。上周纸浆港口库存环比小幅下降，昨日山东银星针叶浆现货价格元/吨，环比上涨元/吨。上周部分纸种开工提升，利好纸浆需求，预计短期内纸浆期价震荡偏强。据Europulp数据显示，年10月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下滑10.56%，同比下降21.53%，库存总量由9月末的.97万吨减少至.35万吨；截至11月25日，国内纸浆主要港口库存.68万吨，环比下降0.16万吨，降幅0.08%；据海关数据显示，年10月我国纸浆进口量.4万吨，环比下降2.42%；1-10月纸浆进口量为.2万吨,同比减少0.2%；截至11月25日，部分下游成品纸企业开工率和库存出现分化，影响中性偏多。其中生活用纸企业库存环比+1.71%，开工率环比-1.17%，生活用纸企业出货速度无明显好转，部分纸企库存高位承压；文化纸方面，铜版纸企库存22-25天，环比持平，开工率+3.3%；双胶纸企业库存15-18天，库存环比小幅下降，开工率环比+3.53%，纸企开工相对偏低，部分需求带动下，纸企出货阶段性好转。
棉花
近期棉花价格跌势明显，主要是下游需求疲弱，叠加近期国外新毒株的影响。国外棉花市场，美国方面，棉花苗情较好，新年度产量有一定保证，最近一次报告显示陆地棉签约销售情况尚可，中国市场的采购增加将是未来美棉走强的驱动力。11月份USDA报告对美棉小幅调增。美棉近期签约情况转差。美国近期非商业净多头持仓处于历史高位，逼仓月份移至3月份。新病毒来袭，全球棉花消费令人担忧，棉花未来可能走弱。国内市场，10月底我国商业库存量为.64万吨，环比增加.71万吨，同比减少35.56万吨，叠加进口棉和储备棉，另外大量新棉正在大量上市，棉花供应相对充足。而消费端国内消费10月份服装零售数据仍不佳，另一方面出口订单未来面临着订单回流到东南亚的情况，且未来棉花消费即将进入淡季消费，短期内消费端缺乏亮点。近期下游纺织反映消费特别差，没有订单，许多纺织企业计划春节提前放假，棉花供需面偏弱。但近期的快速下跌，目前期货贴水严重，市场利空动能释放明显，后期市场可能出现修复贴水行情，建议低位买入远月合约。
豆油
豆油跌4%，受原油和外围油脂大跌带动，目前新冠变异株为全球经济复苏增加变数，并引发金融市场恐慌性抛售情绪，各国股市和国际原油市场遭遇暴跌。另外，巴西国家能源政策委员会决定将该国年全年的生物柴油混掺比例维持在10%，之前预期上调至14%-15%水平，而巴西大豆播种进度已超九成，明显高于常年水平，产量前景保持乐观，供强需弱对全球大豆形成利空。美豆方面，美豆收割基本结束，产量增加，而美豆出口仍慢于往年同期的水平，美豆库存偏紧明显改善；阿根廷天气暂时无忧，整体美豆偏弱运行。国内12-1月大豆到港量大，油厂开机率提升，豆油库存延续上升趋势，基差走弱。整体豆油供需偏紧有缓和，但11月棕榈油进入减产季、12-2月拉尼娜天气炒作仍存，供需逆转还需